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自然橡胶期货对橡胶产业链的作用与影响分析(下)
作者: 发布于:2017/8/3 13:46:57 点击量:

效劳橡胶产业链的措施与办法
  大连橡胶产品中大期货一直注重橡胶产业链客户的个性化需求,为更好地效劳于产业链客户,公司特地成立了橡胶事业部,为客户打造全方面效劳,力争打造具有全国着名品牌的橡胶产业专业效劳队伍。为有效地效劳于产业链客户,公司以橡胶事业部为主体,增强效劳团队建立。分别从研发、交割与物流、财务、信息、数据等方面进手,在研发上请求贴近客户需求,以满足客户需求为己任。在商品金消融的大环境下,公司研发职员从宏观着眼,从整个橡胶产业链进手,增强投资、套保战略和程序化买卖研讨。在交割和物流环节有专人深进各个交割库及产区,一方面搜集第一手市场信息,另一方面确保客户的交割顺畅停止。关于不同类型的客户,公司提供数据及信息定制,彰显“客户至上”的效劳理念。
  在对产业链客户效劳的过程中,公司对传统保值理念停止了创新打破。以往的保值理念主要夸张对企业进销货的阶段性流程停止对冲支配,但随着市场环境的变化以及企业运营对风险管理请求的进步,期货公司应该对产业效劳的理念停止不时创新。在对企业的效劳理论中我们发现,期货除了传统保值支配的功用外,还应该发挥风险预警的作用,在保值的详细方式上采用动态保值理念和技术、对运营的多个环节应用期货停止运营风险控制、发挥期货的定价功用等。在对天胶产业链企业效劳的方式上公司也是不时创新。在开发和效劳企业的过程中,除了提供橡胶自身的行情、信息等资讯效劳外,还提供对宏观大方向以及产业大趋向的研发效劳;在效劳方式上,以顶峰论坛、组织企业调研等方式,为产业链企业提供交流平台;整合公司资源,向企业提供整体效劳,比方风控局部提供风险机制设计、买卖软件定制、有针对性的财务培训、程序化买卖定制等。
  大连橡胶制品目前中大期货的橡胶产业客户包括橡胶种植、乳胶消费、橡胶贸易和橡胶制品企业,为客户提供的效劳包括交割、套期保值、个性化定制效劳等,与国内很多大中型橡胶企业树立了良好的关系,应用“期货的躲避风险功用”,以期货的共同视野效劳于国内橡胶企业。在对产业链各个环节企业的效劳中,公司熟习到,在企业套期保值买卖中制定公允计划和支配步骤的重要性远远大于对行情的断定。关于橡胶产业链的上游消费种植企业、下游的消费企业以及中游的贸易企业,公司分别提供了不同的套期保值思绪,在实践支配中获得了很好的效果。
对天胶消费企业的套期保值效劳
  自然橡胶消费企业的最大风险在于价钱下跌,所以在期货市场上应该寻觅适宜的价钱停止卖出保值。一个企业的套期保值要想取得胜利,必需遵照套期保值准绳,不能存在投机心理,时辰牢记:买卖方向相反准绳、商种类类相同或相近准绳、商品数目相等准绳。假定某自然橡胶种植园停止的主要运营活动是种植、割胶、低级加工以及销售,当然很多种植园还存在着外购自然橡胶停止销售的运营状况(此局部相当于贸易企业),但不论能否存在外购状况,其主体运营活动都是以销售为主。正常状况下,一年或几年内,只需天气和环境不发作大的变化,企业的自然橡胶产出量是相对固定的。企业主要就是担忧价钱下跌,依托行情断定停止销售正确率不高,所以参与期货保值就显自得义严重。
  第一,依照企业运营情况猜想各月的产出量和销售量。主要是猜想产出量,由于销售量猜想比拟难,并且也不重要,销售量需求依据实践状况停止调整,行情看好的时分可能要扩展库存,行情看淡的时分可能要把库存尽量减小。消费量只需不是遇上极端天气,根本上能够测算出来,依照割胶期和割胶方案,还要明白到各月的产出量。每个月产出量的大小直接招致了当月库存量的大小,加上前期库存,构成总库存量。企业能够将套保的量分红两局部:一是对现有库存量停止保值(实践库存);二是对以后估计产出量停止保值(估计库存)。实践库存=当月产胶量+原有库存量,其中的“实践库存”十分重要,直接表现了截至当月的实践可用库存量。估计库存=今后三个月的产出量。选择估计今后三个月的产出量有一定的必要性,由于对估计库存停止套保,必然触及行情猜想,而自然橡胶的行情真正持续三个月以上的情况极少呈现,主要的涨跌趋向不会超越三个月,而且三个月之内企业的产胶量猜想也相对愈加正确。
  第二,停止转动卖期保值支配。以上提到“实践库存”和“估计库存”两个概念,前者表示曾经存在的需求重点套保的自然橡胶量,后者表示未来三个月要产出的自然橡胶量;前者是肯定要卖出保值的,后者能否套保,几比例套保,更依托于行情断定。假定某企业截至当月实践库存2000吨,尔后三个月估计库存3000吨,套期保值建仓可分两步支配:核算企业的运营本钱,断定定期货当前价位销售,企业能否有满足利润,若利润公允,则对2000吨实践库存在期货市场上一次性卖出;若分歧适,则此时很可能面临熊市行情,市场走低,企业可在期货市场按技术剖析手腕逐渐逢高卖出。对三个月估计库存,可按不同交割月在期货上停止卖出支配。假设行情看涨,远月升水,则在核算本钱适宜的状况下直接建仓;若行情看跌,远月贴水,则远月可寻觅反弹价位建仓。采用转动支配法停止平仓支配,即每售出一批货,库存减少,同时在期货市场平仓;同样,有新货进库也同时停止卖出建仓支配。
       以上办法针对库存停止,防止了天胶价钱下跌关于库存价值下跌的影响。其优点主要在于重点依托企业产量猜想而停止,由于企业随便猜想产量而难以猜想销售量;在建仓时,只需价位适宜就能保证企业具有比拟稳定的利润率,而不用过多依托行情猜想;销货时即是空单平仓之时,随便核算每一笔期货支配的盈亏及相对应库存现货的保值效果。其缺陷在于,初始建仓的机遇选择关乎整体保值效果,由于初始卖出建仓的本质就是树立一个虚拟的反向对冲库存,只要在尽量高的价位树立空头部位,才干保证企业在相对长的时间内有比拟大的盈利上风。后续空单建仓也存在艰难,由于天胶产量是依据割胶量而定的,即便价钱下跌,至少短期内也存在有新货供应即库存增加的状况,而此时新建空单就显得比拟“为难”。
对橡胶制品企业的套期保值效劳
  关于橡胶制品企业来说,主要风险在于原料采购本钱,采购本钱的构成直接关系到企业的消费利润,同时还存在一定的周转库存,其价值也随着市场价钱而变动。出于连续消费的需求,企业库存通常处于转动状态,即无论橡胶价钱处于熊市还是牛市,均坚持一定数目的库存,以持续运营摊薄高位库存本钱,同时维持连续消费的需求。关于橡胶制品企业来说,熊市采购不成标题,此时货源充足,现货价钱也可能更低;但在牛市格式中,贸易商及原料供应商经常奇货可居,此时停止库存转动支配能够防止采购本钱失往控制。但是,这种方式也有缺陷,当市场状况不利时,其库存承当损失的可能性也更大,详细表如今:处于熊市中时,执行长期采购合同给供货企业的价钱高于市场价钱;处于牛市中时,执行长期供货合同给下游企业的价钱低于市场价钱;库存在熊市中价值不时降落。由于橡胶制废品价钱相对稳定,公允的周转库存缩水不会给企业运营带来大的风险,所以依照此套保思绪来支配利大于弊。
对贸易企业的套期保值效劳
  关于贸易商来说,无论进货还是销售,两边都是敞口,价钱风险暴露很大,同时还有一定库存,其价值也随着市场价钱而变动。当前我国橡胶贸易企业的运营大致上分两种思绪:一是行情主导型;二是库存转动型,即无论价钱涨跌,均坚持一定数目库存,以持续运营摊薄高位库存本钱。这两种运营方式各有优缺陷,缺陷主要在于,第一种方式企业运营风险较大,第二种方式资金占用较多。从行业位置来说,第二种方式运营的企业其行业位置更稳定,只需运营得当,其市场占有率会不时扩展。关于资金实力雄厚的贸易企业,采用此种方式似乎优点更多。但是,这种方式最主要的缺陷在于,当市场状况不利时,其承当损失的可能性也更大。详细表如今:处于熊市中时,执行长期采购合同给供货企业的价钱高于市场价钱;处于牛市中时,执行长期供货合同给下游企业的价钱低于市场价钱;库存在熊市中价值不时降落。为了化解以上风险,公允的套期保值要力争做到:在熊市中按商定价执行采购合同,同时企业应用期货盈利;在牛市中按商定价执行供货合同,同时企业也应用期货盈利;经过期货和现货的转动支配,使存货本钱坚持相对位置。总体来说,争取每笔触及套期保值的买卖都能使现货的亏损经过期货盈利来补偿。
  随着买卖量和持仓量的逐渐扩展,沪胶期货正在为我国争取更多的国际胶市定价权。沪胶期货目前较真实地反映了供应和需求状况及变化趋向,沪胶期货具备明显的躲避现货运营风险的作用,促进了天胶产业链企业运营形式和盈利形式的改动。

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